O Ibovespa manteve viés negativo pela terceira sessão, retornando hoje aos níveis de terça-feira passada, abaixo dos 119 mil e chegando mesmo a perder a linha dos 118 mil pontos no pior momento do dia. A retração de 6,1% nas vendas do varejo em dezembro, anunciada pela manhã, combinada à leitura abaixo do esperado para o IPCA em janeiro, divulgada ontem, faz acender a luz amarela quanto à recuperação da demanda em meio à pandemia. As conversas sobre a retomada de auxílio emergencial, sem vinculação a reformas, também continuam a afetar o humor dos investidores, deixando em segundo plano a expectativa para a aprovação da autonomia do BC, do agrado do mercado.
Assim, o índice da B3 fechou nesta quarta-feira em baixa de 0,87%, aos 118.435,33 pontos, tendo oscilado entre mínima de 117.969,94 e máxima de 119.738,13 pontos, com giro financeiro a R$ 36,2 bilhões. Na semana, o Ibovespa acumula perda de 1,50%, limitando os ganhos no mês a 2,93%. No ano, volta a terreno negativo, em baixa de 0,49%. O desempenho positivo das ações de commodities (Petrobras ON +1,23%, Vale ON +0,48%), alinhadas à alta nas cotações de petróleo (oitava consecutiva) e minério, foram o contraponto a um dia amplamente negativo em outros setores importantes, como siderurgia (CSN -2,99%), bancos (BTG -4,37%, Santander -1,64%), utilities (Eletrobras ON -1,88%) e varejo (Via Varejo -3,88%, Magazine Luiza -3,58%).
O tom amargo veio logo cedo: vendas do varejo em declínio superior ao pior prognóstico para dezembro. “Desvio de tamanha magnitude fora observado apenas nos primeiros meses da pandemia. A queda foi tão grande que o mais pessimista dos agentes projetava contração de apenas 2,0%”, observa em nota Étore Sanchez, economista-chefe da Ativa Investimentos.
“Por ser bem pulverizado entre setores – tirando supermercados que voltou a exibir resultado positivo -, as hipóteses de que apenas o ‘fade out’ do auxílio emergencial causou o dano é falaciosa”, acrescenta o economista. Segundo Sanchez, embora a redução do auxílio tenha contribuído para o resultado, “setores associados a crédito também tiveram desempenho ruim, bem como outros itens vinculados a renda, que afetam faixa mais elevada do que a dos elegíveis ao programa social.”
A sensação de que a economia continua debilitada, dependendo de estímulos para manter os sinais vitais em momento no qual a vacinação avança de forma bem gradual, acentua as preocupações sobre a situação fiscal do País. “Qualquer sinal sobre aumento de gastos, sem haver clareza quanto à origem dos recursos, tem causado estresse no mercado, afetando não apenas a Bolsa como também o câmbio e os juros. A perspectiva para os meses à frente está condicionada por uma série de ‘se’, o que tem resultado em tropeços após um início de fevereiro positivo, com a definição das presidências da Câmara e do Senado”, diz Yuri Cavalcante, sócio-fundador da Aplix Investimentos.
O mal-estar foi em parte amenizado ainda no começo da tarde por declarações do ministro da Economia, Paulo Guedes. Em conversa com parlamentares, ele descartou a possibilidade de novo imposto e cobrou aprovação do Orçamento de 2021, bem como de regras fiscais para viabilizar o auxílio – a indicação contribuiu para que o dólar mudasse de direção, passando a cair, e que os juros fossem às mínimas do dia. “As intenções do Guedes sempre ajudam, mas o momento é de passar da intenção para o resultado concreto”, observa Cavalcante. “Enquanto não houver clareza sobre as reformas e sobre o custo fiscal do auxílio, a cautela vai prosseguir.”
O dólar teve novo dia de instabilidade, oscilando de acordo com as notícias de Brasília sobre o auxílio emergencial, enquanto a moeda americana teve pregão de queda quase que generalizada no mercado internacional. Pela manhã, fluxo externo ajudou o dólar a cair, mas além da piora do risco fiscal, em meio ao aumento da pressão no Congresso por mais gastos do governo, os números fracos do varejo em dezembro, com as vendas mostrando a pior queda para o mês da série histórica, acabaram também pressionando o câmbio, ao sinalizar que o aumento dos juros pelo Banco Central pode demorar mais um pouco. O resultado foi volatilidade, com a moeda oscilando entre a mínima de R$ 5,35 e a máxima de quase R$ 5,44.
No fechamento, o dólar à vista encerrou a quarta-feira com baixa de 0,22%, a R$ 5,3711. No mercado futuro, o dólar para março subiu 0,17%, para R$ 5,3910.
Em meio a discussão de retorno do auxílio emergencial, um dos consensos observados hoje foi o de que não haverá aumento de impostos para bancar a medida. “Vamos buscar solução sem criação de impostos”, disse o presidente do Senado, Rodrigo Pacheco (DEM-MG) no final da tarde. O Broadcast apurou que o ministro da Economia, Paulo Guedes, em conversa com parlamentares, também descartou um novo imposto e ainda falou da necessidade de disciplina fiscal. Contudo, pela manhã, o relator do Orçamento de 2021, senador Márcio Bittar (MDB-AC), declarou que a necessidade das pessoas não pode esperar a agenda fiscal.
Para o sócio da Acqua Investimentos Bruno Musa, a prorrogação do auxílio traz alívio para parte da população no curto prazo, mas pode gerar um problema muito maior pela frente, de juro mais alto e inflação maior, que vai prejudicar mais as pessoas. “É um remédio de curtíssimo prazo com pouco efeito, para um problema duradouro mais lá na frente.” Em sua avaliação, faria sentido ter o auxílio desde que houvesse cortes no Orçamento, mas os parlamentares parecem não querer essa contrapartida.
Além da questão fiscal, Musa ressalta que os indicadores também estão contribuindo para pressionar o câmbio. “As vendas no varejo, abaixo do esperado em dezembro, basicamente são uma chancela de que o Banco Central não vai subir os juros em março”, disse ele, citando ainda o IPCA de janeiro mais fraco. “Mantendo os juros a 2%, continua pressionando o câmbio.” Para Musa, os juros podem subir só no segundo semestre, a depender do avanço das reformas e próximos indicadores.
No exterior, o dia foi de dólar fraco, ajudado pela divulgação da inflação ao consumidor nos EUA (CPI, na sigla em inglês), que veio abaixo do esperado, com alta de 0,3% em janeiro. Para os analistas do TD Bank, o número sinaliza que o Federal Reserve não terá pressa para retirar seus estímulos extraordinários, mantendo as compras de ativos por mais tempo, o que ajuda a enfraquecer o dólar.
Os juros futuros fecharam em queda até os vértices intermediários, enquanto as taxas longas terminaram o dia perto da estabilidade. A expectativa de que Executivo e Legislativo entrem em consenso sobre a retomada do auxílio emergencial sem ferir a responsabilidade fiscal trouxe alívio à curva de juros no período da tarde. Na primeira parte do dia, prevaleceu o tombo das vendas do varejo, que enfraqueceu ainda mais as apostas de alta da Selic, pressionando os longos, afetados também pelas preocupações fiscais. Na segunda metade, declarações do ministro da Economia, Paulo Guedes, demonstrando confiança no bom senso dos parlamentares se somaram às do vice-presidente da Câmara, Marcelo Ramos (PL-AM), dadas durante live nesta quarta, segundo as quais as contrapartidas pedidas pela equipe econômica para resgatar o auxílio seriam razoáveis.
A taxa do contrato de Depósito Interfinanceiro (DI) para janeiro de 2023 fechou em 4,86% (regular) e 4,885% (estendida), de 4,992% ontem no ajuste, e a do DI para janeiro de 2025 encerrou a regular em 6,39% e a estendida em 6,41% (6,465% ontem). O DI para janeiro de 2022 terminou com taxa de 3,36% (regular) e 3,375% (estendida), de 3,412% ontem, e a do DI para janeiro de 2027 passou de 7,114% para 7,09% (regular)e 7,10% (estendida).
As que mais caíram foram as do miolo, onde estão as grandes posições do mercado e que são influenciadas em parte pela expectativa para o próximo ciclo da Selic e em parte pelas atuais decisões de política fiscal. A queda inesperada de 6,1% em dezembro ante novembro das vendas do varejo – quando a estimativa mais pessimista era retração de 3,20% – reforçou a importância do auxílio emergencial para a economia, pois dezembro foi o último mês do pagamento e já com valor mais baixo. Porém, dado o imbróglio em torno das fontes de financiamento do programa, os vencimentos longos subiram pela manhã.
“A pressão para a volta de algum programa emergencial de transferência de renda vai se tornar insuportável. Melhor seria uma mudança minimamente organizada, a partir de uma postura crível do governo, ou melhor, do Ministério da Economia”, afirma o Banco Fator, em relatório assinado pelo economista-chefe José Francisco Lima Gonçalves.
À tarde, o mercado gostou da postura de Guedes após reunião com a presidente da Comissão Mista de Orçamento do Congresso, Flávia Arruda (PL-DF), e o relator do Orçamento de 2021, Marcio Bittar (MDB-AC). “Se estamos em guerra com o vírus, temos de arcar com essa guerra e não simplesmente empurrar irresponsavelmente esses custos para as gerações futuras”, disse. Já o presidente Jair Bolsonaro, em agenda com prefeitos, afirmou que o governo não tem “dinheiro no cofre” para bancar a retomada do benefício, o que deve afetar o endividamento do País. Por fim, em live realizada pela CM Capital, participantes teriam ouvido do vice-presidente da Câmara “que as medidas fiscais que a Economia pede em contrapartida do novo auxílio são bastante razoáveis”. “Esse cenário de ‘seguem as conversas’ parece estar sendo positivo para o mercado”, disse um gestor.
