O ambiente doméstico negativo e o baixo apetite por ativos emergentes, aliados à disputa pela formação da taxa Ptax de junho pela manhã, empurraram o dólar para cima no último pregão do mês. Em alta desde o início dos negócios, quando superou os R$ 5, a moeda norte-americana perdeu um pouco de ímpeto ao longo da tarde, com o mercado mais leve tecnicamente, mas ainda assim fechou o dia em alta.
Com mínima de R$ 4,9529 e máxima de R$ 5,0227, o dólar à vista encerrou o pregão com valorização de 0,63%, a R$ 4,9732 – maior patamar desde o último dia 21. Apesar do estresse dos últimos pregões, a moeda americana fechou junho com queda de 4,82%. Foi a maior baixa desde novembro de 2020 e o terceiro mês consecutivo de desvalorização da divisa americana ante o real.
Segundo analistas, após a forte onda de apreciação em maio e junho, quando praticamente se alinhou ao desempenho das demais moedas emergentes, o real parece sem força para uma nova arrancada no curto prazo, apesar da perspectiva de mais altas da taxa Selic.
Por aqui, pesam nas mesas de operação o aumento do risco político, com as investigações da CPI da Covid sobre suposta propina na compra de vacinas, e os temores de que a crise hídrica prejudique o crescimento econômico. A comissão parlamentar aprovou nesta quarta a convocação do deputado federal Ricardo Barros (PP-PR), líder do governo na Câmara, que teria interferido a favor da aquisição da vacina indiana Covaxin, cuja proposta de compra acabou sendo cancelada. Na terça à noite, surgiu nova denúncia de suposto esquema de propina para aquisição da vacina da AstraZeneca.
O presidente Jair Bolsonaro reagiu nesta quarta e, em discurso no Mato Grosso do Sul, afirmou que “não vai ser com mentiras ou com CPI integrada por sete bandidos que vão nos tirar daqui”. Bolsonaro, contudo, fez um afago ao Congresso ao dizer que os “amigos do Legislativo” têm dado “grande apoio” as propostas apresentadas pelo governo.
O economista-chefe da Integral Group, Daniel Miraglia destaca o mau humor do mercado com os ruídos políticos e o “tom populista” da proposta de reforma tributária apresentada pelo governo.
“O mercado só não piorou mais porque acredita que, do jeito que está, a reforma não vai ser aprovada”, diz Miraglia, ressaltando que o ambiente político é “desafiador”, com as investigações na CPI da Covid podendo estimular o governo a adotar medidas populistas, já de olho nas eleições do ano que vem. “O nosso cenário base é um dólar a R$ 5,30 no fim do ano, com todos esses riscos aqui dentro e um dólar mais forte no mundo”, afirma.
Lá fora, o clima é de apreensão com o possível avanço da variante Delta do coronavírus, que ameaça se espalhar pela Europa, o que tende a fortalecer a moeda americana. O dólar subiu nesta quarta em relação à divisas emergentes e de exportadores de commodities, à exceção da lira turca e do rand sul-africano.
O índice DXY – que mede o desempenho da moeda americana em relação a seis divisas fortes – operou em alta por todo o dia. O relatório ADP, prévia do relatório de emprego (payroll) de junho, que sai na sexta-feira, mostrou que o setor privado americano criou 692 mil vagas em junho, acima das expectativas (500 mil).
O estrategista de moedas do Brown Brothers Harriman, Ian Solot, ressalta que este é o sexto dia seguido de alta do DXY, que continua a operar acima dos 92 pontos, com a perspectiva de a economia americana inicie o segundo semestre fortalecida, enquanto outros países podem ser forçados a adotar medidas de restrição caso haja avanço da variante Delta do coronavírus.
O estrategista Gautam Jain, da Ohmresearch, em Nova York, avalia que, apesar da valorização recente, o real ainda tem um desempenho ainda levemente abaixo das demais divisas emergentes, o que abriria espaço para uma apreciação adicional no curto prazo.
Ele ressalta, contudo, que a volatilidade do real costuma ser três vezes superior a de seus pares. “Em termos ajustados em relação ao risco, nós não consideramos que valha a pena apostar no real, especialmente na comparação com o peso mexicano e o chileno”, afirma Jain. “Além disso, há alguns riscos pela frente”, acrescenta, citando a possível antecipação do calendário eleitoral, com as investigações da CPI da Covid, e a crise hídrica.
Embora relativamente acomodado após um início de mês expressivo, o Ibovespa emendou em junho o quarto mês de ganho, desta vez limitado a 0,46%, com o índice da B3 em moderada correção desde a última sexta-feira, reagindo à tributação de dividendos e, agora, de forma também mais clara à crise hídrica e, em menor grau, à política. Nesta quarta-feira, fechou em baixa de 0,41%, a 126.801,66 pontos, no menor nível desde 31 de maio (126.215,73 pontos). Entre a mínima e a máxima desta quarta-feira, oscilou dos 126.198,77 aos 127.322,72 pontos, da abertura. Nesta última sessão do mês, o giro financeiro foi de R$ 32,1 bilhões. Na semana, o índice cede 0,36% até esta quarta-feira.
No segundo trimestre, o ganho acumulado pelo Ibovespa ficou em 8,01%, após perda de 2,00% entre janeiro e março. No primeiro semestre de 2021, o avanço é de 6,54%, proporcionado pela sequência positiva retomada no mês de março (+6,00%) e estendida a abril (+1,94%), maio (+6,16%) e junho (+0,46%). Nesta última sessão do mês, voltou a predominar a cautela, observável especialmente no câmbio, que levou o dólar à vista acima do limiar de R$ 5. A pressão sobre o dólar contribuiu para levar o Ibovespa às mínimas desta quarta-feira.
Na transição de maio para junho, o índice de ações da B3 obteve sua mais longa sequência de ganhos desde fevereiro de 2018, emendando oito altas, com renovações de recordes intradia e de fechamento no intervalo entre 28 de maio e 7 de junho, de seis sessões, que o levaram aos 131 mil pontos. Após esta série de ganhos, o índice se acomodou entre os 129 mil e 130 mil pontos na maior parte do mês, mostrando cansaço para enfrentar resistências adiante. Aos poucos, o entusiasmo em torno das revisões positivas para PIB e contas públicas foram dando lugar a preocupações com a inflação, no Brasil e nos Estados Unidos, onde Copom, do BC, e Fomc, do Federal Reserve, sinalizaram ajuste de rota na política monetária, ainda acomodatícia.
Nas últimas sessões, os dados econômicos mostrando melhora da arrecadação federal, bem como das contas do Governo Central, acabaram obscurecidos pelos receios sobre a inflação, agora sob pressão de alta na tarifa de energia. As dificuldades do governo na CPI da Covid, às voltas com sinais de corrupção na compra de vacinas, também passam a ser acompanhadas mais de perto pelo mercado, ainda que tenham feito pouco preço desde o momento da instalação.
Por outro lado, para o mercado financeiro, os dados econômicos continuam a inspirar otimismo. “Para o investidor, as notícias trazem bons ventos, especialmente diante das discussões sobre riscos fiscais da reforma tributária. A arrecadação deve continuar a ser uma importante âncora positiva, apontando para potencial queda, ainda maior do que a esperada, da dívida. Porém, apesar do alívio de curto prazo alavancado pela inflação, o contexto fiscal segue como fator central na percepção de risco do País”, diz Rachel de Sá, chefe de Economia da Rico Investimentos.
“O fluxo estrangeiro foi decisivo para o Ibovespa no segundo trimestre, e também para segurar o índice agora, quando se vê alguma correção. Houve melhora da percepção sobre Brasil que, além das revisões para PIB e situação fiscal, continua a se beneficiar do ciclo das commodities, especialmente minério de ferro e petróleo, a que a Bolsa brasileira tem grande exposição. Não à toa, entre os índices setoriais, o que subiu hoje, mais uma vez, foi o de materiais básicos”, diz Alexandre Brito, sócio da Finacap Investimentos, destacando em particular o desempenho de Vale, beneficiado pelo câmbio e cenário externo – no ano, Vale ON acumula ganho de 37,77%, entre as campeãs do período, ao lado de CSN ON (+39,96%), entre as ações de maior liquidez.
Com o Brent negociado a US$ 75 por barril, em viés positivo na sessão, Petrobras ON e PN fecharam o dia respectivamente em alta de 2,06% e 0,86%, com Vale ON (+0,66%) mostrando avanço moderado nesta quarta-feira, bem negativa mais uma vez para as ações de bancos, ainda pressionadas pelas novidades tributárias, com perdas que variaram no fechamento desta quarta entre 0,93% (BB ON) e 2,29% (Santander). O setor de siderurgia também fechou na maioria em baixa, com destaque para Gerdau PN (-2,15%). Na ponta do Ibovespa, Banco Inter fechou em alta de 5,36%, à frente de PetroRio (+2,69%) e de Iguatemi (+2,66%). No lado oposto, B2W cedeu 3,80%, Cogna, 3,56%, e WEG, 2,91%.
“A reforma tributária continua a pesar no mercado, e a CPI da Covid tem trazido informações bombásticas para o governo federal. A Bolsa não tem olhado muito para isso (CPI), mas deixa o ambiente mais pesado – além da reforma tributária. Ainda acreditamos na retomada da economia, mas a variante Delta da Covid também é fator de preocupação, o que resultou hoje em realização nas bolsas europeias, com retomadas pontuais de restrições a voos dentro do continente”, diz Rodrigo Friedrich, head de renda variável da Renova Invest.
Em dólar, o Ibovespa fechou junho a 25.496,99 pontos após ter chegado a superar a marca de 26 mil no início do mês, quando, na nova máxima histórica intradia, a 131.190,30 pontos em 7 de junho, e com dólar a R$ 5,0324 no mesmo dia, foi a 26.069,14 pontos, superando com folga as marcas observadas em maio. Em dólar, no fechamento de maio, o Ibovespa estava em 24.156,58 pontos, até então o mais elevado nível de fechamento de mês no ano, comparado a 21.887,67 pontos no fim de abril e a 20.721,62 no encerramento de março.
Os juros fecharam a última sessão de junho e do primeiro semestre em alta firme, refletindo uma realização de lucros diante da piora da percepção de risco político e cautela do investidor com ativos emergentes decorrente das incertezas sobre os impactos da variante delta do coronavírus na economia global. Tais fatores encontraram um terreno fértil para correção na curva, após as principais taxas terem fechado em baixa por quatro dias consecutivos. A agenda da quarta-feira, com Pnad Contínua e setor público consolidado, teve impacto neutro nos preços.
A taxa do contrato de Depósito Interfinanceiro (DI) para janeiro de 2022 fechou a sessão regular em 5,675%, de 5,616% no ajuste anterior, e a do DI para janeiro de 2023 subiu de 6,973% para 7,07%. O DI para janeiro de 2025 encerrou com taxa de 8,07% (7,954% na terça) e a do DI para janeiro de 2027 subiu de 8,43% para 8,49%.
Num mês marcado pela disparada das estimativas de inflação com subsequente sinalização do Banco Central de que seu cenário base agora prevê recomposição total da Selic, a curva perdeu 60 pontos-base na inclinação medida pelo diferencial entre os contratos para janeiro de 2022 e janeiro de 2027, que em 31 de maio era de 341 pontos e nesta quarta fechou em 281 pontos.
O cenário político e o câmbio já puxavam ajustes para cima nas taxas desde a abertura. Novas denúncias de tentativa de corrupção no Ministério da Saúde – desta vez envolvendo a compra da vacina AstraZeneca/Oxford – enfraqueceram ainda mais a figura do líder do governo no Congresso, Ricardo Barros, colocando em xeque o capital político do governo Bolsonaro, já desgastado pelo escândalo da negociação da vacina indiana Covaxin. A política também penalizou ainda o real, juntamente com fatores técnicos relacionados à Ptax de fim de mês que, indiretamente, também ajudaram a curva a abrir.
“Hoje temos a questão da variante delta pressionando emergentes e aqui, adicionalmente, a Ptax, e a política. Ou seja, uma sequência de fatores negativos puxando uma realização”, afirmou o gestor de renda fixa da Sicredi Asset, Cássio Andrade Xavier. No meio da tarde, mesmo com o dólar se acomodando abaixo dos R$ 5 retomados pela manhã, as taxas bateram máximas. “Bolsonaro subiu o tom”, explicou Xavier, sobre as declarações dele nesta quarta.
No fim da tarde, um superpedido de impeachment contra o presidente chegou à Câmara, reunindo os autores dos mais de 100 pedidos já protocolados desde o início do mandato, com 23 tipos de acusações de crimes penais que teriam sido cometidos por Bolsonaro.
De volta à cena macroeconômica, o mercado segue digerindo relativamente bem os reajustes no valor das bandeiras tarifárias de energia. Após aprovar aumento de 52%, para R$ 9,49 a cada 100 kWh, para a bandeira vermelha 2 em julho, a Aneel colocou para consulta pública proposta de elevação a até R$ 11,50 nos próximos meses. A decisão continuou estimulando revisões em alta para o IPCA este ano, mas, ao mesmo tempo, com potencial de aliviar as de 2022. O Banco Fibra elevou sua estimativa para 2021 de 6,40% para 6,50% e manteve em 4,10% a de 2022, mas reconheceu viés de baixa, já que tem como premissa bandeira amarela no fim do ano que vem.
