O Ibovespa teve dia de recuperação técnica após encadear cinco perdas que o colocaram, ontem, no menor nível de fechamento desde novembro. Nesta terça-feira, 21, sinal de solução para o impasse sobre precatórios e, consequentemente, para o Orçamento de 2022 contribuiu para reforçar o ânimo dos investidores ainda no início da tarde, levando então o Ibovespa às máximas e o dólar às mínimas da sessão. Ao final, o índice de referência da B3 mostrava ganho de 1,29%, aos 110.249,73 pontos, entre mínima de 108.859,22, da abertura, e máxima de 110.923,17 pontos, com giro financeiro a R$ 33,4 bilhões nesta terça-feira. No mês, o Ibovespa cede 7,18%, limitando perda a 1,07% na semana – no ano, cai 7,37%.
O presidente do Senado, Rodrigo Pacheco (DEM-MG), disse que a “solução” acordada nesta terça-feira para o pagamento de precatórios em 2022 “não é calote”. Depois de uma reunião com o presidente da Câmara, Arthur Lira (PP-AL), e o ministro da Economia, Paulo Guedes, Pacheco anunciou que enviará ao Congresso proposta de retirar do teto de gastos a maior parte dos R$ 89,1 bilhões devidos pelo governo em dívidas judiciais e que deveriam ser pagos no ano que vem.
A ideia é corrigir o montante pago com precatórios em 2016, ano em que o teto de gastos foi instituído, e travar o pagamento das despesas nesse valor, que seria de cerca de R$ 39 bilhões a R$ 40 bilhões. Com isso, cerca de R$ 50 bilhões do total previsto para 2022 ficaria “alheio ao limite do teto”, e poderia ser transferido para 2023.
“A declaração sobre precatórios agradou por mostrar alguma unidade. Talvez não haja mais espaço para agenda de reformas este ano, mas para contenção de danos, sim”, diz Gustavo Cruz, estrategista da RB Investimentos, observando também que a recuperação de hoje teve impulso do exterior, com Nova York vindo ontem de seu pior dia desde maio. Ao final, após oscilação, NY fechou sem direção única.
Assim, tendo caído mais no mês, o Ibovespa busca diminuir a distância que se alargou ao longo de setembro, até aqui também negativo em Nova York e em outros grandes mercados da Europa e da Ásia, abalados por incertezas sobre a economia chinesa, em especial os efeitos de eventual insolvência da Evergrande sobre o sistema financeiro do país, bem como por alguns sinais, mais fracos, da economia americana.
Em outro importante desdobramento do dia, o discurso do presidente Jair Bolsonaro na abertura da Assembleia Geral da ONU, no fim da manhã, foi recebido com neutralidade pelo mercado, visto como um aceno à base eleitoral doméstica, embora em tom de menos confronto do que o expedido em 2019, na estreia de Bolsonaro neste foro internacional.
“Poderia ter sido melhor se o tom fosse mais diplomático, como se chegou a esperar, já que ali não deveria estar falando para sua base. A agenda externa está travada há meses, é negativa no meio ambiente, e um ganho de imagem seria importante, quem sabe, até para atrair investimentos”, diz Cruz.
“Bolsonaro tentou adotar um tom mais neutro, apesar de continuar afirmando que os problemas de inflação foram resultado das restrições de circulação no Brasil. Não houve piora nos mercados locais, sobretudo no dólar, que hoje devolveu parte da alta observada ontem, em dia de cautela para os emergentes por conta da aguardada decisão de política monetária do Fed, amanhã”, diz Cristiane Quartaroli, economista do Banco Ourinvest.
Para Cruz, da RB, o Federal Reserve pode amarrar amanhã comunicação no sentido de um “tapering dovish”, com provável início no primeiro trimestre de 2022, prevalecendo assim alinhamento em torno do pensamento de Jerome Powell, presidente do Fed. Aqui, o Copom deve anunciar aumento de 1 ponto porcentual na Selic, em ritmo que deve ser mantido até o fim do ano – “a dúvida é sobre sinal quanto ao final do ciclo”. De qualquer forma, observa Cruz, o câmbio tem mostrado mais resiliência, o que já reflete certa ancoragem na expectativa de alta para os juros, acima do nível neutro.
Na B3, o dia foi de recuperação parcial bem distribuída pelos setores e empresas de maior peso na composição do Ibovespa, à exceção de siderurgia (Gerdau PN -0,90%, CSN ON -0,38%, que chegaram a segurar a ponta negativa do índice na sessão), apesar da interrupção nesta terça-feira da longa série negativa, que retrocedia a 8 de setembro, de correção nos preços do minério de ferro na China.
O anúncio de uma nova proposta para resolver o problema dos precatórios, costurada em encontro dos presidentes das Casas Legislativas com ministro da Economia, Paulo Guedes, abriu espaço para uma rodada de apreciação do câmbio na sessão desta terça-feira, 21.
O dólar já abriu em leve queda e trabalhou em terreno negativo ao longo da manhã, em meio à recuperação dos mercados internacionais das perdas expressivas de ontem, no auge dos temores da eventual insolvência da incorporadora chinesa Evergrande. A cautela diante dos futuros desdobramentos para a economia chinesa e, por tabela mundial, do caso Evergrande – aliada à expectativa pela decisão de política monetária do Federal Reserve – limitava, contudo, o fôlego dos ativos de risco e, por tabela, do real.
O enfraquecimento mais agudo do dólar por aqui sobreveio no início da tarde, em meio a declarações do presidente da Câmara, Arthur Lira (PP-AL), do Senado, Rodrigo Pacheco (DEM-MG) e de Guedes dando conta de uma nova solução para o imbróglio dos precatórios que, em tese, concilia o pagamento das dívidas e o reajuste do Bolsa Família, rebatizado de Auxílio Brasil, com o respeito ao teto de gastos.
Renovando sucessivas mínimas ao longo da tarde, o dólar chegou até a furar o piso de R$ 5,26, mas acabou recuperando parte do fôlego no fim da sessão e – após correr entre mínima de R$ 5,2633 e máxima de R$ 5,3372 – fechou em queda 0,84%, a R$ 5,2863. Com isso, a valorização acumulada em setembro caiu para 2,21%.
“Essa demonstração de entrosamento entre o Legislativo e Executivo nessa questão dos precatórios tira uma preocupação mais forte do mercado em relação ao teto de gastos, que vinha pressionando muito o câmbio”, afirma Reginaldo Galhardo, gerente de câmbio da Treviso Corretora, que vê espaço para o dólar recuar ainda mais e até buscar os R$ 5 caso não haja surpresas desagradáveis em Brasília. “Lá fora, é preciso ver essa questão do fantasma da Evergrande e como o mercado vai reagir ao início da redução de estímulos pelo Fed, que deve ser bastante gradual.”
A solução para os precatórios costurada pelo trio Lira-Pacheco-Guedes prevê a retirada do teto de gastos de cerca de R$ 50 bilhões em dívidas judiciais que seriam pagas em 2022. Isso seria possível com a adoção do expediente de corrigir o montante pago com precatórios em 2016, ano em que foi instituído o teto de gastos, e travar o pagamento das dívidas judiciais de acordo com esse valor, que seria algo entre R$ 39 bilhões e R$ 40 bilhões.
Ao adotar essa regra, o restante dos 89,1 bilhões que teriam de ser honrados em 2022 ficaria “alheio ao limite do teto” e poderia ser transferido para 2023. Haveria espaço, portanto, para acomodar o Auxílio Brasil – que neste ano será bancado pelo aumento temporário do IOF – no Orçamento de 2022.
Pacheco disse que a proposta “não é calote e também não é o parcelamento” previsto na PEC original do ministério da Economia, mas “uma prorrogação”. Além da resolução do problema dos precatórios, também há expectativa de avanço da reforma do Imposto de Renda no Senado, já que o governo conta com a arrecadação com tributação de dividendos para ajudar a bancar o Auxílio Brasil.
A economista-chefe da Veedha Investimentos, Camila Abdelmalack, observa que, a despeito da reação positiva do mercado, a solução proposta é apenas um remédio paliativo para o Orçamento de 2022. “Essa tratativa é positiva e reduz um pouco a percepção de risco fiscal para o próximo ano, o que traz um alívio em um primeiro momento. Mas acaba jogando o problema para 2023 e há o risco de um efeito bola de neve”, diz Abdelmalack, alertando que a taxa de câmbio ainda muita volatilidade.
No exterior, o índice DXY – que mede o desempenho do dólar frente a seis moedas fortes – operou em leve queda, na casa dos 93100 pontos. O dólar teve um desempenho misto em relação a divisas emergentes e de países exportadores de commodities, que tendem a ser mais afetados em caso de uma desaceleração maior do crescimento chinês por conta da insolvência da Evergrande.
A grande expectativa nas mesas de operação é pelo comunicado da decisão de política monetária do Fed, com eventual anúncio de data de início da redução de compra de bônus (tapering), e, em especial, pela atualização das projeções econômicas e de elevação dos juros dos integrantes do BC americano.
O presidente do Fed, Jerome Powell, afirmou, no Simpósio de Jackson Hole, no fim mês passado, que o tapering não está diretamente ligado ao processo de alta de juros, esperado atualmente para 2023.
Abdelmalack lembra que uma alteração da expectativa de início de aperto monetário para 2022 pode levar a um fortalecimento do dólar. A tendência global de apreciação da moeda americana por aqui pode ser amenizada, contudo, por uma taxa Selic mais elevada.
A expectativa da maioria do mercado é que o Copom anuncie amanhã uma elevação da Selic em 1 ponto porcentual, para 6,25% ao ano. Haveria novas elevações ainda neste ano e, quiçá, no início de 2022, levando a taxa básica para patamar superior a 8%. “Isso pode trazer fluxo de investimento estrangeiro para cá e propiciar uma valorização da nossa moeda”, afirma a economista-chefe da Veedha.
Os juros fecharam a sessão com queda expressiva, dando sequência ao movimento que começou ontem com o recuo das commodities e ganhou fôlego nesta terça-feira, 21, com a solução que está sendo costurada para a questão dos precatórios de R$ 89,1 bilhões em 2022 e com a melhora de percepção de risco externo. Os longo prazo caíram quase 30 pontos-base. Os de curto prazo oscilaram bem menos, terminando com um viés de baixa na medida em que foi se consolidando o consenso em torno do aumento de 1 ponto porcentual da Selic no Copom de amanhã. A taxa do contrato de Depósito Interfinanceiro (DI) para janeiro de 2027 caiu de 10,544% para 10,25% e a do DI para janeiro de 2025 fechou em 9,84%, de 10,136% ontem. É a mais baixa desde 6 de setembro, quando fechou em 9,80%. O DI para janeiro de 2022, hoje o mais líquido, fechou com taxa estável em 7,10%.
A direção foi de baixa desde a abertura, favorecida inicialmente por uma pausa nas tensões com a chinesa Evergrande dada a avaliação de que as autoridades devem atuar para evitar o risco sistêmico e maior impacto sobre a economia. No meio da manhã, as taxas tocaram máximas, mas ainda em queda, depois da divulgação do edital do Tesouro, que veio com lotes de NTN-B bem maiores para o leilão desta terça-feira. Vendeu na íntegra a oferta de 2,5 milhões, com concentração nos vencimentos de 2026 (1 milhão) e 2030 (1 milhão), com 500 mil para 2055.
No começo da tarde, o recuo ganhou impulso após o fim da reunião entre os presidentes da Câmara, Arthur Lira (PP-AL), do Senado, Rodrigo Pacheco (DEM-MG), e do ministro da Economia, Paulo Guedes, para discutir uma solução para os precatórios. A alternativa que está sendo costurada pressupõe o pagamento das dívidas respeitando o teto de gastos a partir de uma atualização a ser feita desde 2016. “O saldo alheio ao teto seria da ordem de R$ 50 bi e poderia ser transferido para 2023”, explicou Pacheco.
A proposta recebeu críticas justamente por “jogar” boa parte do problema para frente, mas agradou ao mercado por resolver a pendência no curto prazo e, principalmente, dentro do teto. “É uma solução paliativa e, de certa maneira, com respeito à regra. Mas tem caráter imediatista e não resolve o problema estrutural”, disse a economista-chefe da Veedha Investimentos, Camila Abdelmalack, alertando para o risco de se criar uma bola de neve.
Para o especialista em contas públicas e economista-chefe da RPS Capital, Gabriel de Barros, a saída, que ainda vai ser negociada com lideranças do Congresso, piora o desenho da regra fiscal. Para ele, o espaço que seria aberto no teto de gastos, de cerca de R$ 50 bilhões, daria brecha não apenas para turbinar o Bolsa Família, mas para atender a arranjos políticos “questionáveis”.
A quarta-feira tem agenda econômica concentrada nas decisões dos bancos centrais de Brasil e Estados Unidos, com grande expectativa dos agentes pela sinalização sobre se e como a perspectiva de desaceleração da economia global reforçada pelo episódio da Evergrande pode alterar a rota da política monetária. Aqui, após o Banco Central relativizar dados de inflação de alta frequência como fator de mudança de seus planos de voo, a alta de 1 ponto porcentual da Selic virou aposta de graça, amplamente precificada na curva e nas opções digitais da B3.
