Os juros de curto prazo fecharam em alta os longos, em queda, nesta véspera da Super Quarta, que terá decisão do Comitê de Política Monetária (Copom) e do Federal Reserve (Fed, o banco central norte-americano) como destaques da agenda. A expectativa de uma postura mais conservadora do Banco Central – seja endurecendo o tom do comunicado, seja surpreendendo com um aperto na Selic de 1 ponto porcentual – continuou permeando os negócios e adicionando prêmios nos vértices até 2023, com efeito de queda nas demais taxas, alinhadas ainda à valorização do câmbio e melhora na percepção fiscal.
A sinalização da Agência Nacional de Energia Elétrica (Aneel), de que o reajuste bandeira vermelha 2 deve ultrapassar os 20%, ajudou a manter a ponta curta sob pressão, ao sugerir mais riscos inflacionários num momento em que as expectativas para os preços já estão bem deterioradas.
Em mais um dia de volume forte na ponta curta, a taxa do contrato e Depósito Interfinanceiro (DI) para janeiro de 2022 fechou em 5,38%, de 5,344% no ajuste anterior, e a do DI para janeiro de 2023 fechou a sessão regular em 6,99%, de 6,974% na segunda-feira. O DI para janeiro de 2025 encerrou com taxa em 7,97% (8,005% na segunda-feira) e a do DI para janeiro de 2027 recuou para 8,40%, de 8,484%.
Enquanto a retirada do termo “parcial” na referência ao processo de normalização da Selic parece ser consenso, vem crescendo desde a semana passada o debate sobre a possibilidade de o Copom aplicar uma dose de 1 ponto de alta na Selic. “Seria até positivo uma alta de 1 ponto, que caracterizaria um choque monetário não antecipado, com impacto na recuperação da credibilidade da convergência das expectativas à meta de 2022 e no recuo do juro médio e longo no mercado futuro do DI”, afirma o economista-chefe da JF Trust, Eduardo Velho.
Nos DIs curtos, a precificação de Selic para o Copom da quarta-feira apontava 25% de probabilidade de aperto de 1 ponto e 75% de chance de aumento de 0,75 ponto.
Após os dados do varejo e serviços de abril e o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) de maio terem puxado revisões altistas para o IPCA, a crise hídrica que vai puxar para cima os preços administrados também começa a entrar nas contas do mercado.
Diante da seca histórica nos principais reservatórios, será preciso aumentar os valores das bandeiras tarifárias pelo maior uso de usinas térmicas.
Segundo o diretor-geral da Agência Nacional de Energia Elétrica (Aneel), André Pepitone, novos valores devem ser definidos até o final de junho e o valor deve superar o que foi previsto na proposta de revisão da agência. “Com certeza esse valor ainda deve superar um pouco os R$ 7, os 20%”, disse, sobre a bandeira vermelha 2.
“É mais um fator de desconforto, dado que a inflação mais alta de 2021 aumenta a inércia para 2022”, disse o estrategista-chefe da Renascença DTVM, Sérgio Goldenstein.
Segundo ele, a ponta longa está com comportamento melhor, reagindo à perspectiva de um BC “hawkish” (mais duro) e dando sequência à redução de prêmios devido à melhora do quadro fiscal.
Um dia antes dos esperados resultados das reuniões de política monetária no Brasil e no exterior, a liquidez se reduziu no mercado doméstico e o dólar acabou tendo um dia volátil. Subiu a R$ 5,10 pela manhã e nos negócios da tarde passou a cair, testando mínimas a R$ 5,03, refletindo entrada de fluxo e também um movimento de agentes se antecipando a entradas futuras, por conta de captações externas de empresas, como a Light nesta terça-feira, ou potenciais aportes de estrangeiros com o Banco Central elevando os juros agora e sinalizando nova alta em agosto. Nesse ambiente, o real acabou indo na contramão de outras moedas emergentes, que perderam força ante o dólar de forma generalizada.
No fechamento, o dólar à vista terminou a terça-feira em queda de 0,55%, a R$ 5,0428. No mercado futuro, o dólar para julho cedia 0,30%, a R$ 5,0520 às 17h35.
O diretor da NGO Corretora de Câmbio, Sidnei Moura Nehme, ressalta que mais cedo o dólar subiu ante o real, com a moeda americana ganhando força após a divulgação do índice de preços ao produtor (PPI, na sigla em inglês) dos Estados Unidos. O indicador subiu 0,8% em maio, acima do esperado por Wall Street. Com isso, as taxas longas dos juros americanos passaram a subir, ajudando o dólar a se fortalecer e enfraquecendo as moedas de emergentes. “Foi uma pressão externa.”
Nehme avalia que o dólar pode romper o piso de R$ 5,00 esta semana “de forma sustentável”, caso o Banco Central não decepcione e entregue ao menos uma alta de 0,75 ponto porcentual na Selic, além de possíveis novas elevações para a frente. Neste cenário de juro em alta, a melhora do real pode ser sustentável, com chance de a divisa dos EUA operar entre R$ 4,60 e R$ 4,80, avalia o economista.
Para o diretor da NGO, o Brasil pode atrair o investidor estrangeiro mais especulativo para operações de ‘carry trade’, quando tomam recursos em país de juro zero para aportar em outro com taxa maior.
A perspectiva de mais elevações de juros no Brasil aliada a um visão de atividade econômica mais aquecida em 2021 tem aumentado o otimismo com o real. Pesquisa do Bank of America com gestores de América Latina mostra que cresceu a fatia de investidores, de menos de 5%, em maio, para cerca de 25%, este mês, que veem o dólar entre R$ 4,50 e R$ 4,80 ao final de 2021. A maioria destes gestores, que há poucos meses alertava dos riscos de dólar acima de R$ 6,00, agora veem ao menos a moeda americana abaixo dos R$ 5,10 ao final do ano.
Há até um pequeno porcentual (cerca de 4%) de gestores ouvidos pelo BofA que já veem o dólar abaixo de R$ 4,50.
Para o Federal Reserve, a pesquisa do BofA mostra que a maioria espera que o “tapering”, o processo de redução de compras mensais de ativos, só seja anunciado em agosto, no simpósio anual de Jackson Hole, ou na reunião do Fomc de setembro.
Em leve baixa nesta terça-feira, o Ibovespa conseguiu sustentar assim como segunda-feira a linha de 130 mil pontos, tendo permanecido na estreita faixa de 129 a 130 mil em todos os fechamentos de junho a partir do dia 2, após encerrar maio aos 126,2 mil pontos. Nesta véspera de decisão de política monetária nos Estados Unidos e no Brasil, com giro enfraquecido a R$ 26,7 bilhões, o índice da B3 fechou em baixa de 0,09%, a 130.091,08 pontos, entre mínima de 129.304,07 e máxima de 130.435,51 pontos na sessão. Na semana, avança 0,50%, colocando os ganhos da primeira quinzena do mês a 3,07% e os do ano a 9,30%.
Na B3, destaque nesta terça-feira para Sul América (+4,84%), PetroRio (+3,61%) e Ecorodovias (+3,31%), na ponta do Ibovespa na sessão. No lado oposto, Banco Inter cedeu 2,73%, Azul, 2,66%, e Hering, 2,54%. Entre as blue chips, o dia foi positivo para Petrobras (PN +0,97%, ON +0,72%), com o Brent negociado a US$ 74 por barril, enquanto Vale ON fechou em baixa de 1,95%, a R$ 111,50.
O dia foi majoritariamente negativo para as ações de grandes bancos, à exceção de Bradesco PN (+0,07%). As siderúrgicas também cederam terreno, com destaque para CSN ON (-1,37%).
Além do avanço nas cotações da commodity, fatores intrínsecos à Petrobras mantiveram as ações da empresa na contracorrente das blue chips nesta sessão. “Ao longo da semana, a estatal anunciou duas notícias que animaram os analistas, e que reforçam os planos de redução de alavancagem, assim como maior fluxo de caixa – ou seja, mesmo com a mudança recente da diretoria, a estratégia de desalavancagem não está em risco, e aproxima a empresa da meta de pagar maiores dividendos aos acionistas”, diz Rafael Ribeiro, analista da Clear Corretora.
Sem dados domésticos que contribuíssem para orientar os negócios na B3 nesta terça-feira, a expectativa se volta para a “super quarta”, desta vez com atenção maior para o Copom do que para a própria sinalização de política monetária do Federal Reserve.
“O mercado hoje já está bem dividido na precificação de juros futuros, entre alta de 0,75 ponto e alguma probabilidade de alta de 1 ponto porcentual na Selic, amanhã. Os juros futuros indicam alguma possibilidade de a taxa subir 1 ponto, e agora o mercado já incorporou bastante no preço que seja retirada (no comunicado do Copom) a referência a ajuste parcial, e (o BC) comece a falar no ajuste que for necessário para trazer as expectativas de inflação de 2022 de volta para o centro da meta”, diz Daniel Miraglia, economista-chefe do Integral Group. “Se vier 1 ponto porcentual de alta, a reação do mercado já está em parte acontecendo, ontem e hoje. Se vier mesmo, não será uma grande surpresa, porque já está sendo incorporado nos preços”, acrescenta. “A reunião do Fed, amanhã, também é bastante relevante – se vai dar algum sinal sobre redução de estímulos. A economia americana está crescendo muito fortemente, e a inflação também subiu nos Estados Unidos. É uma composição de fatores, com Copom e Fed”, conclui o economista.
“A possibilidade de aumento de 1 ponto porcentual na Selic, e não de 0,75 ponto, cresce no mercado, porque se sente a necessidade de um ajuste mais rápido na taxa de juros nominal, para um patamar que seja adequado e confortável para reduzir o risco de que a inflação do ano que vem supere não só a meta como o intervalo adicional da meta”, diz Nicola Tingas, economista-chefe da Associação Nacional das Instituições de Crédito, Financiamento e Investimento (Acrefi).
“Hoje as projeções de mercado, em função do IPCA pesado e, agora, provável repercussão adicional no IPCA de aumento de energia – questões relativas à crise hídrica e a algum começo de repasse de custos na indústria e também nos serviços, na medida em que a vacinação vier – estendem um estado de alerta no mercado, que faz pressionar o Banco Central a acelerar esse ajuste”, acrescenta o economista-chefe da Acrefi.
